中金:逆周期政策支持或为短期社融超预期的主因

时间:2019-11-16 11:25:14

根据CICC的评论,中央银行9月份新增社会融资2.27万亿元。我们的分析表明,社会融资超预期可能是由一些短期有效的“稳健增长”政策推动的——企业中长期贷款大幅加快,住房贷款实现同比增长,非标准余额同比下降幅度缩小。9月份调整后的社会财政同比增长率为10.7%(调整后的社会财政=社会财政-地方政府专项债券和政府债券);经过季节性调整后,调整后的社会金融环比年化增长率从8月份的10.0%小幅降至9.7%。与此同时,据估计,“准m2”增长率可能在9月份略有上升。假设央行的外汇份额逐月保持不变,我们估计9月份的“准m2”同比增长率可能会从8月份的9.8%小幅上升至10.0%。

CICC认为,9月份的货币和信贷数据显示,一些稳定增长的短期有效措施可能正在“发挥作用”然而,货币和财政政策仍然需要进一步的反周期调整,以更可持续地支持信贷周期和大约6%的增长。

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